利率之于经济学，就如同引力之于物理世界。
——沃伦·巴菲特，《沃伦·巴菲特论股票市场》
导言
在前一章中，我们按照一些“新手步骤”介绍了投资领域，讨论了大多数银行都提供的投资产品，例如储蓄账户和CD。在本章中，我们将扩展到其他类型的投资品种，主要是债券，这是上一章中介绍的一个术语，我们将在此处进行扩展。债券是贷款或借据，债券不会导致公司本身放弃一部分所有权，放弃所有权一般发生在他们出售股票时。为什么公司或政府要发行债券？主要是为了筹集资金来支付经常性运营或扩大业务范围等费用。
债券不一定是无聊的，例如，在本章，我们将讨论已故摇滚明星大卫·鲍伊（David Bowie）发行的债券，毫不意外，它们被称为鲍伊债券。债券通常属于固定收益证券，这个名称源于这样一个事实，即您从大多数债券中获得的现金或收益的数额和周期是固定的，当然，也有例外，我们也会介绍其中的一些。
尽管股票得到了全面炒作，但债券可能会在大多数人的生活中发挥更大的作用，全球债券市场也比股票市场更大，因此它对世界的运行方式至关重要。您可能听说过唐恩都乐（Dunkin’Donuts）的广告语“美国的一天从唐恩开始”，是的，全球金融市场在很大程度上依赖债券，债券是一种债务或称为借来的资金。大多数人在抵押贷款的帮助下拥有了自己的房屋，您可以用现金支付部分金额并借入其余部分的资金。那是债务也是债券。如果您有学生贷款，它的价值就像债券一样，车贷也是一样，基本上，任何附有定期现金支付的东西都可以算作债券。
美国储蓄债券
在美国最常看到的一种债券是美国财政部发行的美国储蓄债券，财政部是联邦政府的一个部门，负责财务和征税。有些人可能在人生的某个时刻收到过储蓄债券作为礼物。过去，买方通常只需支付储蓄债券面值的一半，持有人在到期后可以全额兑现。面值实际上是它在纸上或实物债券上所写的金额，例如，也许您过去收到了50美元的美国储蓄债券作为礼物，送您礼物的人可能为此支付了25美元，也许您并不知道，以为他们花了50美元，但任何礼物都是不错的礼物，不管花了多少钱。
然而，2012年美国财政部放弃了纸质债券，现在，美国债券都是虚拟的或电子的，美国财政部这样做的一个原因是新的电子形式的债券更容易追踪，当然，购买债券的原因是您将从中获得利息，旧的纸质债券和较新的电子债券都支付利息，不是很多，但这是您可以“存进银行”的又一项坚如磐石的投资品种。这些债券得到“美国政府的全部诚信和信誉”的支持，这意味着这种债券几乎可以保证您获得收益，美国政府总是可以开动印钞机或对公民征税以兑付。
I为通货膨胀（Inflation）的首字母。——译者注
最常见的美国储蓄债券类型是EE系列储蓄债券，还有一种不太受欢迎的美国储蓄债券，被称为I系列，我们将在本章后面讨论。正如您可能已经猜到的那样，I代表通货膨胀 
。美国储蓄债券的最低购买金额为25美元，每个社会保障号码单个自然年度的最高购买金额为10000美元。人们可以直接从美国财政部的网站购买它们，无须支付任何佣金或交易费用。
与CD一样，您的钱会被“锁定”一段时间，如果提前兑现则必须支付罚金。您可以在买入债券1年后兑现，但如果您在买入5年之内兑现，您将失去最后3个月的利息。例如，如果您在购买EE系列储蓄债券2年后兑现，您将获得前1年零9个月的利息。您可以一直持有它们，但会在30年后停止支付利息。美国财政部每半年（5月1日和11月1日）确定其EE系列储蓄债券的利率。
购买美国储蓄债券有一些适当的税收优惠，至少当您赚到足够的钱需要纳税时，您必须为储蓄债券所赚取的利息缴纳联邦政府税，但它们免征州税和地方税，生活在佛罗里达州、得克萨斯州和华盛顿州等州的幸运人士们没有州所得税，加利福尼亚州、俄勒冈州、明尼苏达州、纽约州、新泽西州和艾奥瓦州的州所得税率最高，为8%或更高，一些城市，如纽约市，向其居民收取额外的所得税。因此，对您来说为EE系列债券缴税可能暂时不是大问题，但可能将来某一天它会成为问题，尤其是当您听从巴菲特关于建立长期财富的建议时。
其他美国国债固定收益证券
一些人听到“利率”这个词会认为这是一个适用于所有固定收益证券的单一数字，但它并不是。利率范围很广，随着从短期（通常约1个月）到长期（通常长达30年）等到期日的不同而不等，此外，风险较高的借款人将不得不在这个期限范围内支付更高的利率，根据历史经验，长期利率高于短期利率，因为长期债券通常有更大的损失可能，虽然并非总是如此。到期时间与利率之间的关系，在债券术语中被称为收益率曲线。有时它采用更高级的学术术语，即利率期限结构，尤其是当它在表格中出现时。在本书中我们称其为收益率曲线，收益率曲线形态如图4-1所示。
图4-1 美国国债收益率曲线
资料来源：来自DOT，美国国债收益率曲线，2020年4月，美国财政部。
发行期限最短的美国国库证券是美国国库券，简称“国库券”（T-bills）。它们在一年或更短的时间内到期，国库券的发行期限为28天、91天、182天和364天。到期日之后您也可以持有它们，但不会获得任何额外收入或应计利息，也就是在购买日到兑现日之间累积的利息。它们折价出售或售价低于其面值，面值一般为1000美元。例如，如果利率为1%，一张发行期限为364天的国库券，使用第二章中的现值公式计算得出其在发行时的售价约为990.10美元。您可以在国库券到期后兑现：在我们的示例中为1000美元。国库券通常是所有固定收益证券中最安全和流动性最强的。正如我们在上一章中提到的，这是巴菲特在他的未雨绸缪基金中投资的品种。
美国国库票据（简称“T-note”）是美国政府发行的固定收益证券，期限为1年至10年，最常见的国库票据是2年期和10年期的。美国国债是美国政府发行的10年以上到期的证券，美国国债最常见的发行期限是20年期和30年期的，除了到期日不同，国库票据和国库券之间没有显著差异，都是每半年支付一次利息，或者说每年支付两次利息，面值通常为1000美元，为债券支付的利息金额（例如50美元）被称为息票，如果以百分比表示（例如5%），则称为票面利率。大多数债券的票面利率在债券有效期内固定，面值为1000美元。它们被称为“普通债券”（plain vanilla），因为它们是最常见的，就像冰激凌世界中的香草（vanilla）冰激凌一样。
最后一种主要的美国国债证券旨在保护其持有人免受通货膨胀的影响，它们被称为国债通胀保护证券，简称“TIPS”。我们之前讨论过通货膨胀对您的购买力也就是购买商品的能力有负面影响。例如，今天10美元可能足以让您在Chipotle、Shake Shack或您最喜欢的快餐休闲餐厅享用一顿像样的饭菜，但20年后，很有可能10美元仅够支付您在同一家餐厅的饮料费用。TIPS与通货膨胀挂钩，当通货膨胀上升时，您从TIPS债券所得的利息也会增加。利息或票息可发生变化的债券，被称为浮动利率债券，大多数债券都支付固定票面利息，但也存在浮动利率债券。最常见的浮动利率基准被称为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），它是由伦敦多家银行每日公布的平均利率所确定的。
本质上讲，TIPS在很大程度上保护您免受通货膨胀的影响，TIPS目前提供5年、10年和30年期限的债券。您可能会想“如果这些债券可以保护投资者免受通货膨胀的影响，为什么不是所有的投资者都购买它们呢？”由于接近于无风险的回报率，它们支付的利率很低，例如，5年期TIP最近的年利率仅为0.16%，即使刨除通货膨胀影响，也不会有人靠着低于1%的年收益而致富。根据巴菲特的说法，通货膨胀是一个十分重要的话题，所以我们将在本章中单独讨论它。
