巴菲特喜欢的公司类型

公司周围的护城河是成功秘诀

做生意不容易。如果您是一家盈利的公司，其他竞争对手就会来抢您的生意。亚马逊的杰夫·贝佐斯有句名言：“你的‘利润率’就是我的机会。”巴菲特认为，随着时间的推移，盈利、利润率和增长稳定的公司都有护城河。它们已经找到了抵御竞争的方法。我几乎敢肯定您见过城堡周围有护城河的照片，但如果您是刚从“火星”来的人，那么，护城河指的是城堡周围的水域，其中通常有危险的动物，如鳄鱼，在里面游弋以阻止敌人入侵。通常，进入城堡的唯一方法是从内部放下吊桥。

在2005年致伯克希尔公司股东的信中，巴菲特详细描述了他希望伯克希尔-哈撒韦公司如何拓宽其护城河，他写道：

每天，我们每个公司的竞争地位都会以无数种方式变得更弱小或更强大。如果我们让客户满意、终止不必要的成本并改进我们的产品和服务，我们就会进步。但是，如果我们对客户漠不关心或开始自我膨胀，我们的业务就会萎缩。以天来看，我们行为的影响是难以察觉的；然而它们累积起来，引发的后果则是巨大的。当我们的长期竞争地位由于这些几乎不令人察觉的行动而提高时，我们将这种情况描述为“拓宽护城河”。如果我们要在未来一两年内拥有我们想要的那种商业模式，那么这样做是必不可少的。

由于护城河的概念在巴菲特喜欢的公司和股票类型中都至关重要，因此让我们用一个忠告来总结一下。

巴菲特忠告三十四：

宽阔的护城河对于长期的商业成功至关重要。

围绕公司的护城河可以有许多来源，其中一些在巴菲特的引言中曾提到过。比如，“使客户满意”就是优质客户服务的一个例子，这也是杰夫·贝佐斯经营亚马逊网站的理念之一。一些公司有很好的营销能力，而另一些公司则有很好的分销网络，还有一些公司的自身产品拥有长达20年期的专利或法律保护。而其他人则以业内竞争对手中最低的价格来生产其商品或服务，即所谓的低成本生产者（low-cost producer）。让我们来看一下巴菲特最喜欢的投资项目——可口可乐公司——的护城河。

可口可乐公司是巴菲特经常提到的拥有护城河的一个例子。几乎任何人都可以制作苏打水，基本上就是含气的水加上糖和一些调味剂。然而，可口可乐公司在大约100年的时间里一直是占据市场主导地位的饮料公司。它的护城河不仅来自好的产品，还来自其伟大品牌和异常强大的营销能力和分销网络。

可口可乐饮料在全球的200多个国家销售。几乎每个人都认识可口可乐标识，这是有效营销的标志。它们销售的是消耗品，这意味着如果客户喜欢该产品，他们将会重复购买。相比之下，如果您购买一把剪刀或一件家具，通常可以使用数十年而无须更换。可口可乐公司还拥有强大的分销网络，包括超市和餐厅，如麦当劳等，这令初创公司几乎不可能取而代之。

的确，与过去几年相比，如今人们饮用的碳酸饮料和含糖饮料少了，但这对可口可乐公司影响不大，它还拥有维他命水（Vitamin Water）、达沙尼（Dasani）矿泉水、美汁源（Minute Maid）果汁以及魔爪能量（Monster Energy）和单杯咖啡公司克里格（Keurig）的大部分股份。只要您还在喝液体，那么有可口可乐公司足矣。最后，它受益于人口增长——世界各地每天都有更多它的客户出生。