如前所述，在本书中我们将尽量减少数学运算，无法用平实语言解释的一切方程式，都会在附录中列出。我们将在本节中讲述如何以直觉对债券进行估值，并将债券估值的具体公式放在附录中。回想一下，在第二章中，现值公式展示了您今天要支出多少才能获得未来的现金流，例如100美元。那么，对于债券，有两种类型的现金流，息票（又名利息）和面值（又名本金），债券的价格就是这两组现金流的现值（即息票和面值）。
如本章上文所讲，债券的折现率被称为到期收益率。这是一个由市场决定的利率，每天都会略有变化。票面（固定）利率和（浮动或基于市场的）到期收益率之间的差异有助于解释为什么债券的价格并不总是1000美元或其面值。
当债券首次出售给投资者时，票面利率通常接近到期收益率。但它可能会随着时间的推移而变动，因为到期收益率是由市场力量决定的，而票面利率始终是固定的，除非是浮动利率债券。我们可以为您提供一些很好的债券估值经验法则，无须任何方程式。
如果票面利率等于到期收益率，则债券的估计价格总是等于其面值。也就是说，在大多数情况下为1000美元，这在债券术语中被称为债券面值。如果票面利率高于到期收益率，则债券的售价将高于其面值，被称为溢价债券。以直觉来说，票面利率高于市场利率，因此债券应该更有价值，因为它给您的利息比预期的要多，因此应该以更高价格出售。如果票面利率低于到期收益率，那么债券价格将低于其面值，即所谓的折价债券。以直觉来说是票面利率低于市场利率，所以应该折价出售。
普通债券价格的一个关键点是它们与利率方向相反，也就是说，在其他条件不变时，利率上升，普通债券价格就会下降，利率下降，普通债券价格就会上升。正如巴菲特所说，“利率之于经济学，就如同引力之于物理世界”。这也是对老话的演绎，“有涨必有跌”。巴菲特的观点很重要，所以我们将把它添加到我们逐渐增长的忠告序列中。
巴菲特忠告二十：
利率之于经济学，就如同引力之于物理世界。
利率下降（上升），意味着债券的风险较低（较高），如果它的风险较小（较大），您应该愿意为此付出更多（更少）。抱歉用了这么多括号，我们知道关于债券的某些知识可能真的很无聊，就像为重金属摇滚歌迷举办的歌剧音乐会！
需要注意的另一点是，息票高的债券风险通常低于息票低的债券或没有息票的债券。息票起到某种“缓冲”作用，以帮助抵消利率的变化。而且，正如我们在本章上文提到的，长期债券通常比短期债券风险更大，因为当利率发生变化时，它们的变动幅度会更大，但这并不是说不值得购买它们，当它们价格合理时或当您认为利率会下降时就可以购买。将这两个概念放在一起就是，长期低息或无息债券风险最高，短期高息债券最安全。
