分红是用来消费而不是投资的

杰森·茨威格（Jason Zweig）是个很聪明的家伙，他在《华尔街日报》有个投资专栏。我愿向你推荐他，正如愿向你推荐《华尔街日报》《纽约时报》的商业内容、《巴伦周刊》。2012年3月初，茨威格撰写了一篇股市何以如此之高的专栏文章，因为当时道琼斯指数在13 000点左右浮动。

他核心的观点是，尽管道琼斯指数不是在历史最高点，但也已经很高了。他还提到，即便调控了通货膨胀指数还是远远没有达到历史高位（实际上，通货膨胀调整之后，不考虑物价和分红的情况下，道琼斯指数用了近60年才恢复到其1929年的水平。我可以很确定地告诉你，茨威格先生绝没有睁眼说瞎话）。

茨威格先生还请来金融数据分析领域的重量级人物，也就是圣塔克拉拉大学（Santa Clara University）的迈尔·斯塔特曼（Meir Statman）教授，通过一系列的数据运算分析，看一下如果自1896年的道琼斯指数创始之初你就对其进行了指数投资，且所有的分红也被投资进去，那最终的投资业绩将会如何。道琼斯指数最终将怎样呢？这个计算过程并不简单，因为道琼斯指数中很多股票都已经消亡，或者被剔除出指数，但迈尔·斯塔特曼教授最终还是完成了这项工作。我会好好研究一下，看看他是如何做到的，但这并不是重点。

如果1896年你在道琼斯指数还是10点的时候进行了投资，并且把收到的分红全部又进行了再投资，且假设投资所获得的复利与道琼斯指数保持相同的增长率，那如今你手中的道琼斯投资可不止13 000点，这个数据将是1 300万。

看起来这是你应该把分红进行再投资的理由，不是吗？以此来让投资增值，让你致富。

但是请等一下，人生是有限的。生命并不会永远持续下去，生命很短暂，有时候我们也得肆意人生。

如今你投资组合里的钱更多了，或者说资产价值更高了，但与此同时，你玩乐的时间更少了，喝的啤酒也不多了，而且没什么时间看高清电视（HDTV），也不再倒腾你的全地形车（ATV）了。你将会变成乏味的守财奴斯克鲁奇（Scrooge），成为无趣味的账本，只会把分红存在自己的投资账户里，根本不会拿出来消费。

现在我必须说几句公道话了。我注意到，在很久以前当早期的道琼斯指数还很低的时候（一直持续到几十年前），一些公司（如道琼斯指数所涉及的那些）的分红率要远高于目前的水平。即使是大萧条时期的大部分时间里，道琼斯指数的分红率依然维持在6%~8%之间。即使是二十世纪六七十年代的太空争霸时代，道琼斯指数的分红率仍然在6%~8%的区间内。

与没有分红的情形相比，此前较高的分红水平，加上自道琼斯指数开始之初就将分红进行再投资，经过漫长时间的复利积累，最终使得道琼斯指数价值大约翻了1 000倍。

这都已经是遥远的过去，如今道琼斯指数的企业分红率不到2%。这个金额太小了，你完全可以把分红花掉，或者把它存在经纪账户里赚取0.1%甚至更低的利息。那为什么还要花心思琢磨分红这件事呢？

复利计息完全是骗人的东西，你根本无须考虑这个因素。如果投资组合以复利计息，可能会从根本上改变你的生活，即便如此，你也不要考虑它。史上最伟大的经济学家之一米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）曾经说过，复利计息是有史以来最伟大的发明。即使这样，你也丝毫不用琢磨你的分红，当你的投资组合中产生分红的时候，直接拿出来花掉就行了。

关于这个话题，现在让我们来讨论一下，“为什么要花心思考虑分红这件事呢？”

真正受欢迎的新潮股票，大多数时间里根本不会有任何分红。如果有的话，也只是微不足道的一点。因此，为什么要考虑一只股票是否分红呢？

肯定会有一帮古板守旧、做事小心翼翼的人告诉你，分红很重要而且市场上并没有新的投资模式。

他们会说，如果能够持续分红，那就表明公司一直在盈利。他们会说，如果公司可以持续盈利而且还能够提高分红水平，那可能是因为公司开发出了好产品，推出了好的服务，经营管理水平比较高，根本无须参与远东市场的竞争就能够在市场中占有一席之地。你完全可以在数十年的投资期间里，在你的投资组合中为该公司股票预留一定的空间。

他们甚至还会告诉你，与那些没有分红或者分红很少的公司股票相比，有分红且分红能以复利计息的股票，其业绩表现要好得多。

他们会告诉你，出现这种情况的原因，一是复利效应，二是对于那些能够真正分红的公司来说，它们的现金流入速度超过流出。

此外，他们还会告诉你，分红较高的股票与那些不分红的股票相比，在股市不好的时候，其波动更小。这里的高分红股票指的是从公司利润中持续不断地高额分配，而不是那些因股份暴跌，使此前的分红在削减前骤然显得极为可观的股票。

在这个话题上，他们可能会跟你谈起所谓的低贝塔值股票，也就是波动幅度小于市场整体情况的那些股票，还会告诉你稳定的分红是如何使得股票的贝塔值降低的。

股票的贝塔值较低，可能仅仅是由于高分红（较高额度的持续分红）股票属于未雨绸缪的那一类。对这些股票或整个市场的未来预期，并不会影响到此类股票的价格变动。

甚至，它们的定价至少在一定程度上像债券。也就是说，这些股票的价格至少在部分程度上是其分红的数倍，这也就意味着一种可能，即只要其存在分红，那就说明它们的股价是相对稳定的，就如同与股票相比，债券价格也相对稳定一样（但并非总是如此）。

而且他们也会说，从长期来看与那些分红较低或者不分红的股票相比，这些分红较高、贝塔值较低的股票的升值幅度更大。

不要听他们的。像微软这样的公司曾有过多高的分红？谷歌现在的分红有多高？脸书将来的分红有多高？截至2012年3月，苹果公司已经多少年没有分红了？大约有18年了吧。但是对于那些长期持股的投资者来说，其股票依然让他们大赚特赚。

最重要的是，伯克希尔·哈撒韦公司（明星公司中的明星），自从上次分红到现在已经多久了？答案是：它从来没有过分红。

现在，同样是这帮带着绿色眼罩^[1]的吝啬鬼们会说：“朋友，祝你能够选对下一只潜力股。的确，会有一些公司根本不分红，却终将如纯金般闪耀。但一般而言，从长期来看，投资高分红股票要比投资那些低分红股票的收益要好得多。”

不要听他们的，把耳朵用棉花堵住。他们跟那帮认为你不能选股的人一样，都是愚不可及。

你当然有能力而且也将会选中那些虽然分红很低或者没有分红，但股价却会飙升的股票。因此，无论是现在还是将来，你都可以忽略那些分红较高的股票，而且当某只股票恰巧有分红打到你的账户里，马上把它们拿出来花掉。不要把分红再投资出去！给你的爱人买只手镯或者买辆车吧，让自己去牙买加放松一下吧。生命很短暂，及时行乐才是正道。