回到三大投资品种：股票、债券和现金。现金不仅是指我们手中或银行里的现金，还包括类似现金的投资，比如美国政府发行的短期收益证券，被称为美国国库券，英文简称T-Bills。这些投资非常安全，因为它们得到了政府的支持，并且在不到一年的时间内就可兑付，政府总是可以通过提高税收或开动印钞机来兑付。表2-1显示，国库券的历史回报率在三个品种中最低（3.3%），但按标准差衡量的风险最低（3.1%）。当然，近期回报率更是低很多，实际上已接近于零。
接下来是债券，当公司或政府向投资者借款时会通过发行债券来募集资金。债券的期限从1年多到30年不等。尽管美国财政部会时不时提出发行50年或100年期债券的想法，但我们几乎不会在美国看到发行期限超30年的债券。
表2-1 在美资产的风险与收益：1926—2019年
数据来源：晨星（Morningstar）。
考虑到债券投资需要等待很长时间才能获得兑付，因此这些债券比国库券风险大，即使是由同一实体（即政府或公司）发行的。从表2-1中可以看出，美国政府债券的中间期限（即5至10年）历来提供比国库券更高的回报（5.1%对比3.3%），但波动率也更高（标准差为5.6%对比3.1%）。
把最好的留到最后，我们来看看股票，特别是美国普通股。股票的波动率最高（标准差为19.8%），但它们的历史回报率也最高（10.0%）。股票可能会剧烈波动，但如果您有耐心坚持到底，从长线看，一篮子股票通常会表现相当好。
