今年以来，黄金市场表现强劲，涨幅超50%，但钴价的涨幅更为惊人，直接实现翻倍。与此同时，华友钴业、洛阳钼业等钴业巨头股价也水涨船高，近期翻了一番。钴，这位曾经的“小透明”，为何突然成为市场焦点？
钴价的这波狂飙，实则是供给、需求与资金三方面因素共同作用的结果。
从供给端看，全球钴资源高度集中，近八成产量及超半数储量均来自非洲国家刚果（金）。今年初，国际市场钴供应过剩，价格持续走低。刚果（金）随即发布钴出口禁令，直接导致全球钴供给骤减。半年多时间里，钴价一路飙升。为避免长期断供对产业链造成冲击，10月16日，刚果（金）将出口禁令转为配额制，锁定了2026-2027年的钴出口量，每年不足10万吨，远低于其2024年的产量。供给端的突然收紧，无疑成为了钴价上涨的“导火索”。
需求端方面，全球对钴的需求持续升温。新能源车是钴的最大消费领域，去年消耗钴量达9万多吨，预计到2030年，这一比例将扩大至全球总需求的60%。消费电子领域同样表现强劲，2024年消耗钴量接近7万吨。今年一季度，中国折叠屏手机出货量的增长，直接带动了钴酸锂需求的攀升。此外，高端工业领域也是钴需求的重要支撑。航空航天方面，国产C929客机推进、军用发动机大量生产，对钴基高温合金的需求同比增长了25%，预计2030年钴用量将突破1.2万吨。
资金层面，美联储降息周期下美元走弱，有色板块备受关注。9月最后一个交易日，A股相关板块获得超143亿主力资金净流入。随着钴矿库存逐渐见底，钴价短期内可能继续维持高位。刚果（金）的钴出口配额分配严格，且运输周期长，赶上“金九银十”的新能源车、消费电子旺季，钴原料供应大概率会出现断档。有机构预测，未来两年全球每年钴缺口将超过8万吨。
在原料供给紧张的背景下，投资机会也愈发明确。那些手握核心资源、能绕开供给限制的企业，优势凸显。洛阳钼业作为全球最大钴生产商，2026年将获得超3万吨配额，占刚果（金）基础配额的三分之一，钴价上涨将直接增厚其利润。华友钴业、力勤资源等企业则提前在印尼布局镍钴项目，既规避了刚果（金）的限制，又凭借低成本资源获得了更多利润空间。格林美则依靠钴回收技术，不受配额限制，其循环再生的钴量远超中国原钴开采量，利润有望进一步提升。
然而，钴价上涨对下游电池厂来说却是个挑战。生产成本被推高，倒逼它们加快“减钴”步伐。低钴的高镍三元电池逐渐成为高端新能源车的主流选择，特斯拉、宁德时代等企业的无钴电池也在推进中。
这场由上游控价引发的“钴疯狂”，对行业的影响还将持续一段时间。上游企业赚得盆满钵满，下游企业则在努力对冲风险。
