总结巴菲特对风险的看法
风险不是一个易于掌握的概念，但它是您的财务和个人福祉最重要的课题之一。总结巴菲特的观点，风险是投资在税后基础上的表现无法跑赢通胀，或投资于您不了解的、管理不善、债务过多、没有竞争优势或被高估的公司。
他在1993年致伯克希尔公司股东的信中更正式地阐述了这些，这是一段很长的引述，但请再坚持一下，因为您终于到达了本章结尾，外加，您在投资教科书中是无法找到这些等式的。巴菲特认为，风险由以下因素决定：
1. 可以评估公司长期经济特征的确定性；
2. 可以评估管理层的确定性，包括其实现业务的全部潜力和高效使用其现金流的能力；
3. 管理层可以信赖的确定性，将来自公司收益回报给股东而不是自己；
4. 买入公司的价格；
5. 未来税收和通货膨胀水平将决定投资者的购买力回报从他的总回报中减少的程度。
尾注：资本资产定价模型
下面列出了主要的资本资产定价模型等式（通常称为证券市场线），以IBM公司为例。
公式显示，IBM公司的预期回报等于无风险利率加上IBM公司的贝塔值和市场风险溢价的乘积。根据资本资产定价模型的说法，理论上，所有公司的无风险利率和市场风险溢价都是相同的，因此不同资产的预期收益差异也基本上都可以归结为贝塔值的差异。
第八章巴菲特的忠告
·巴菲特忠告四十八：第一条规则：永远不要赔钱。第二条规则：永远不要忘记第一条规则。（做任何投资前，先聚焦投资风险。）
·巴菲特忠告四十九：如果历史书是致富的钥匙，那么福布斯400强将由图书馆员组成。（过去的表现并不能保证将来的结果。）
·巴菲特忠告五十：六家优秀公司就是需要的所有分散化。很少有人靠他们的第七个最佳选择发财。但是很多人已经通过他们的最佳选择发财了。
·巴菲特忠告五十一：如果投资组合集中可以提高您的思考强度和您对所拥有公司的舒适度，它可能会降低风险。
·巴菲特忠告五十二：贝塔不是风险。模糊的正确强于精确的错误。
·巴菲特忠告五十三：好公司的风险与公司生产的产品、竞争对手在做什么以及公司借了多少钱有关。
·巴菲特忠告五十四：真正的投资者喜欢波动。
·巴菲特忠告五十五：黄金是一种非生产性资产，因此，尽管黄金具有分散化特性，但它不应成为您投资组合中有意义的一部分。
