简介
INTRODUCTION
你的每一个微小行为都涉及风险。想想你每天最常做的事情：开车去上班，过马路，心不在焉，一心多用。这些似乎不是什么危险的行为，但它们确实可能会产生危险的后果。
风险无处不在。无论是在你的健康幸福，你的财务状况，或是生活的其他重要方面，你都在经历风险。风险是不可避免的，它会找到接近你的方式。
风险无法避免；恐惧是自然的。一种挥之不去的恐惧一直笼罩着投资界。它通过向那些希望进入看似高风险、高回报的资金管理领域的人灌输焦虑、制造障碍来阻止他们进入这个领域。
想想过去50年金融市场发生了什么（图0.1）：
1.1973-1974年的熊市，当时标准普尔500指数下跌了45%。
2.1987年10月19日的黑色星期一。
3.2000年的互联网泡沫。
4.2008-2009年的房地产危机导致的经济垮塌。
5.2020年新冠疫情导致的全球经济混乱。
这些事件给全球各地的家庭带来了灾难，导致一些人在很短的时间内失去了一切。一些投资者发现自己几乎已经出局了。目睹这些痛苦的事件发生在自己的朋友和家人身上，会对交易员产生情绪上的影响——这种情况已经持续了几十年。
1. 是指1929-1933年之间的全球经济大衰退，是第二次世界大战前最严重的全球经济衰退，也是20世纪持续时间最长、影响最广、强度最大的经济衰退。——译者注
我亲身经历过这种情况，并且敏锐地意识到投资者在任何市场中投资时所承担的风险。我目睹了这一切发生在我父亲身上。我父亲卡洛·巴索（Carlo Basso）是美国邮政服务公司的一名邮递员，他有一份好工作。他的父母是意大利人，经历了大萧条 
，有一份提供养老金的稳定工作——这是他这一代大多数人的共同愿望。他们把股票市场看作赌场——或者说是一场赌局，手中的牌可能让他们大赚一笔，也可能使他们输掉所有筹码。相反，他们把信心放在了稳定的薪水、福利和退休计划上。
卡洛·巴索知道自己想要更多，他想要投资。但他不想参与这场赌博。相反，他想把钱放在更安全、更稳定的地方。他把准备用来储蓄的钱投进了当时他认为最安全的投资：当地一家储贷机构的定期存单。投资储蓄和贷款是保守的路线。他既不做房地产生意，也不进入波动无常的股票市场。他已经排除了所有可能的风险，选择了安全的投资道路。
1. 在发生于20世纪80年代—20世纪90年代的储蓄和贷款危机中，美国有32%的储蓄和贷款协会在1986-1995年间倒闭。S&L是一家接受储蓄存款并向个人成员提供抵押贷款、汽车贷款和其他个人贷款的金融机构（在英国被称为建筑协会的合作企业）。1986-1989年，联邦储蓄和贷款保险公司（FSLIC）关闭或以其他方式处置了296家机构，随后新成立的处置信托公司（RTC）承担了这些责任。1989-1995年，RTC关闭或以其他方式处理了747家机构，这些机构的账面价值在402亿—4070亿美元之间。1996年，美国总审计局（GAO）估计总成本为1600亿美元，其中包括从纳税人那里收取的1321亿美元。——译者注
可是此后不久，储蓄和贷款行业在20世纪80年代崩溃 ，当时短期利率高于长期利率，收益率曲线出现倒挂（图0.2）。在接受了政府2000亿美元的救助后，这些投资者基本上得到了补偿，并能够收回大部分损失。幸运的是，我父亲保住了他在邮局的工作，这样他就可以继续养活他的家庭和3个正在成长的孩子。
卡洛一家是少数的幸运儿之一，但其他人在储蓄和贷款危机中就没那么幸运了。同样的道理也适用于大萧条、黑色星期一、新冠疫情以及其他任何有名的股市危机。很少有人是幸运的或是足够精明的——大多数人都不是。我从父亲的经历与储蓄和贷款危机中得到的教训是，即使在看似无风险的环境中投资，也永远不会真正无风险。事情可以在瞬间改变，如果你的个人财富被一项投资所占据，而这项投资正在快速地与你作对，你就会发现自己损失惨重。我当时还没有学到太多关于分散投资和规避风险的知识，而后来这些知识最终成为我的基金经理职业生涯的核心。
在我管理他人资金的这些年里，我明白了没有交易员可以逃避风险。风险总会找到你的。为风险做准备的唯一正确方法不是躲避风险，而是直面它。在这本书中，我将描述一些我学到的规避风险并从规避过程中获益的方法。这些方法都很简单，你可以采用、修改它们以适应你自己的投资组合，或者发明一些新的方法来提高你的投资组合的业绩，成为一个全天候交易员。
投资者还是交易员？
你可能认为自己是一个投资者，因为你是在“长期投资”。这句话我听过好多次了。但这里要给每个试图管理自己财富的人一个提示：我们都是交易员！购买任何东西并打算在未来某个时候卖掉它的行为就是交易。因此，在这本书中，我将用“交易员”这个词来称呼我们所有应对金融市场挑战的人。
保守还是激进？
你可能认为自己是这两种类型的交易员之一：保守型或激进型。但我想再给你一个艰难的选择。尽管我父亲认为自己是“保守型”，但他最终并非如他想象的那样是一个保守型的投资者。他还是承担了风险，风险也确实发生了。所以，从现在开始，在你的交易旅程中，我希望你考虑争取更高的回报，同时降低风险。你最终不一定是保守型的或激进型的。这将是你处理自己的投资组合的个性化方式，而不是别人的。
