近期，日本政坛风云突变，石破茂政府面临严峻挑战，参议院选举失利让日本政治局势愈发混沌，而日元汇率也在这一复杂背景下呈现出独特的走势。
7月20日，日本国会第27届参议院选举结果揭晓，执政联盟仅获47个席位，未达确保多数所需的50席。此前，2024年10月石破茂政府已失去众议院控制权，此次参议院选举失利，意味着自民党自1955年以来首次在参众两院均失去过半数席位，石破茂政治压力剧增。
尽管选举结果不直接决定石破茂去留，但市场提前消化了“执政党可能失多数”预期，执政联盟实际席位未达最悲观预测，短期情绪修复推动日元汇率反弹。7月21日东京证券交易所休市，市场流动性受限，日元成为投资者情绪“晴雨表”。交易数据显示，日元兑主要货币走强，兑美元一度升至148.66，兑欧元升至172.83，兑英镑升至200.19。
然而，多位专家对日元长期走势并不乐观。澳大利亚联邦银行货币策略师卡罗尔・孔认为，目前石破茂首相职位存疑，美日贸易谈判前景不明，长期政治不确定性将利空日元。青空银行首席市场策略师Akira Moroga指出，部分投资者为执政联盟更大挫败做对冲准备，头寸平仓为日元提供初期支撑，但难以持续。渣打银行G10外汇研究主管史蒂文・英格兰德也表示，日元虽反弹，但仅收复部分跌幅，汇率仍高于去年最低水平。ATFX Global Markets首席分析师尼克・特威代尔预期，日元可能因政治不确定性持续走弱，若石破茂辞职，日元或进一步下跌。
回顾2025年上半年，日元汇率在1美元兑140日元至160日元区间宽幅震荡。1月日本央行加息曾推动日元反弹，但4月下旬以来，受政治不确定性、美日关税谈判僵局及日央行鸽派立场影响，日元走势陷入犹豫。而且，市场中日元长期投机性多头头寸规模庞大，若日本提前大选或推出大规模财政宽松政策，日元可能快速下跌。汇丰银行预警，受政治动荡和日央行政策风险影响，美元对日元汇率可能突破152关口。
日本政局动荡还可能影响与美国的关税谈判。石破茂虽以关税谈判临近为由誓言留任党首，但执政联盟在众参两院失多数席位，政府提交法案需向反对党让步，首相换人可能性增加。自民党内麻生派“逼宫”态势显现，不过石破茂也有通过重组联盟维系执政的可能，国民民主党被视为潜在合作对象。此外，民粹保守政党参政党在此次选举中崭露头角，成为重要在野势力。分析认为，石破茂可能继续留任以缓解市场担忧，但日本政局前景仍不明朗，参议院选举结果对日本宏观经济政策影响深远，也削弱了日本在与美国谈判桌上的实力，达成的协议条件可能对日本更为不利。
