您可能读到的关于投资的大部分内容都集中在应该购买哪些证券上，关于何时卖出的文章却很少。毫不奇怪，巴菲特对这个话题有过一些评论。一些投资者说应在获利后卖出，巴菲特不同意：“华尔街格言中最愚蠢的可能就是‘您不会为获利而破产’这句。”巴菲特说，不能仅仅因为资产价格上涨了就卖出，尤其当你持有的是一家强大公司的时候。
在1987年致伯克希尔公司股东的信中，巴菲特更详细地阐述了应该何时卖出：“需要强调的是，我们不会仅仅因为所持证券价格上涨或因为我们已持有很长时间而卖出。我们很乐意无限期持有任何证券，只要相关公司的预期股本回报率令人满意，管理层称职诚信，且公司未被市场高估。”让我们用一个忠告来总结这些思想。
巴菲特忠告四十：
在公司基本面变糟时将它的证券出售，而不是仅仅因为它的价格上涨或您已持有了很长时间。
当数码摄影开始流行时，柯达公司的商业基础发生了变化。西尔斯公司和凯马特公司在之前不得不应对沃尔玛公司的威胁，现在它们还必须应对来自亚马逊公司和其他在线竞争对手的威胁，其基本面已经发生了变化。在巴菲特的语境中，柯达公司、西尔斯公司和凯马特公司失去了它们的“护城河”。有时，如果巴菲特需要资金进行另一项他认为有更大上涨空间的投资，他会出售相关证券，例如，2017年，他出售所持有的IBM公司股票，并用部分回款增持了苹果公司股票，截至目前，这种互换已经为伯克希尔带来了巨大回报！
