“代工一哥”华勤技术砸下百亿谋突围，却未换来理想回报。
近日，全球手机ODM行业龙头华勤技术发布业绩预告，2025年上半年，公司预计营收同比增长110.7% - 113.2%，达830亿 - 840亿元；预计归母净利润同比增长44.8% - 47.2%，至18.7亿 - 19亿元，日均入账超4.5亿元。营收暴涨，华勤技术归因于外部市场环境向好，如全球数字化转型与人工智能爆发带来机遇，以及内部“3 + N + 3”战略和全球化布局奏效。然而，庞大营收下，低净利率戳破了规模神话。
在代工行业薄利窘境中，手机ODM三巨头转型路径各异。闻泰科技因销售净利率亏损，叠加国际贸易摩擦等因素，选择剥离代工业务，于2024年12月31日与立讯签署《出售意向协议》，2025年7月4日收购接近完成，转型押注半导体。龙旗科技则押注AR眼镜，获Meta独家代工资质。
华勤技术选择“3 + N + 3”战略，以智能手机、PC、数据中心三大成熟业务稳现金流，用AIoT、汽车电子、机器人三大新兴业务押注未来。尤其在机器人业务上，华勤技术动作频频。2025年初，旗下全资子公司并购豪成智能75%股份，豪成智能专注家庭清洁和陪护类机器人，华勤技术计划将其打造为核心增长点，逐步拓展至人形机器人领域，且已投入研发。不过，人形机器人赛道技术门槛高，特斯拉Optimus尚未量产，华勤技术核心部件也无积累，扫地机器人代工毛利率也不高，新业务或成“输血”板块。
此前，为补齐音频短板、谋求新增量，2024年年底，华勤技术还以28.5亿港元现金收购易路达控股80%股权，目标直指苹果供应链，但摊子铺大也带来资金压力，2025年一季度公司经营活动产生的现金流量净额为 - 14亿元。
为跳出代工舒适区，华勤技术在研发投入上不遗余力。2022年至2024年，研发费用合计投入148亿元，日均1350万元。但巨额研发未快速提升利润率，2025年一季度销售毛利率仅8.4%。公司业绩爆发很大程度上得益于AI带来的硬件需求，热潮退去后，“全栈式发货优势”能否持续存疑。多线作战模式下，竞争力能否保持也是未知数。
华勤技术的转型困局是代工企业缩影。存货、应收账款与研发投入致资金链紧绷，制造环节利润稀薄，加上外部因素限制，突围艰难。而且，华勤技术对前五大客户依赖性强，2024年销售额占年度销售总额的56.73%，过去几年依赖情况也一直存在。尽管紧抱3C厂商大腿坐稳ODM龙头，但终究难跳出代工低毛利率窘境，未来突围之路充满挑战。
