巴菲特的投资组合与风险管理
第一条规则：永远不要赔钱。第二条规则：永远不要忘记第一条规则。
——沃伦·巴菲特，《沃伦·巴菲特的生活准则》
导言
把所有鸡蛋（或投资）放在一个篮子里对几乎所有人来说都太冒险了。篮子可能会掉下来，打碎所有的鸡蛋，同样，特定公司也可能会破产，可能会抹去您投资的全部或大部分价值，这真是悲剧！即使是柯达、通用汽车、安然、世通和雷曼兄弟等著名公司也破产了，它们的股价跌至了0美元。在第二章中，我们提到大多数人会分散他们的投资，或者将它们分散到不同的资产中，对大多数人来说，这是投资的基本要点之一。
投资组合指的是一篮子投资，但在本章和本书后续部分中，我们会主要使用术语分散化投资组合（diversified portfolio）来描述总体投资组合可能会出现的样子。但是，如何最好地分散您的投资，这在投资界被称为选择最优资产组合（optimal portfolio）。有一些方法，而且——毫不奇怪——巴菲特已经认真考虑过这个问题了，构建投资组合与风险密切相关，因为风险和回报是同一枚硬币的两个面。我们在第二章中强调了这一点，并以著名的关于掷硬币的圣彼得堡悖论为例进行了说明。是的，巴菲特也深入考虑过风险，事实上，他最幽默的名言之一就是关于风险的，他说：“第一条规则：永远不要赔钱。第二条规则：永远不要忘记第一条规则。”
当然，除了在FDIC投保过的银行产品或高评级的短期政府债券外，您做不到投资其他东西能永远不会赔钱。但巴菲特的话清楚地表明了，投资者在投资任何资金之前都应该高度关注风险。这种思维模式值得作为一个忠告。
巴菲特忠告四十八：
第一条规则：永远不要赔钱。第二条规则：永远不要忘记第一条规则。（做任何投资前，先聚焦投资风险。）
为了进一步说明为什么不赔钱很重要，请您考虑以下关于从损失中恢复的难度的示例。如果您以100美元开始投资并损失了10%，那么您还剩下90美元，需要大约11%的后续回报才能让您拿回原来的100美元本金。但是，如果您损失了50%，即从100美元跌至50美元，那么您就需要在之后获得100%的回报才能实现盈亏平衡。用简单语言来说，您掉进的坑越深，就越难爬出来。巴菲特很清楚这一点，这也是他强调规则一和规则二的原因。
