10月10日，市场板块轮动明显，此前一路走高的科技与有色板块热度消退，宠物概念股却异军突起。依依股份强势涨停，源飞宠物、生物股份、佩蒂股份、天元宠物等也纷纷跟涨，展现出强劲势头。种种迹象表明，宠物经济或将成为未来极具吸引力的优质赛道。
从市场规模来看，宠物经济前景极为广阔。艾媒咨询数据显示，2023年中国宠物经济产业规模已达5928亿元，且预计到2028年，这一数字将飙升至11500亿元。庞大的市场规模，为行业发展奠定了坚实基础。
宠物数量的大幅增长，更是为市场注入源源不断的动力。《2023 - 2024年中国宠物行业白皮书》显示，2023年国内宠物犬数量达5175万只，同比增长1.1%；宠物猫数量为6980万只，同比增长6.8%，两者合计超1.2亿只。如此庞大的宠物群体，背后是巨大的消费需求。
值得一提的是，在宠物数量增长带来增量市场的同时，存量市场也存在重新分配的机遇。当前，中国宠物行业正经历两大关键的结构性调整。
首先是国产替代进程加速。过去，由于内资品牌起步较晚，外资品牌长期占据国内宠物市场主导地位。但如今局面已悄然改变，2014年，在中国宠物食品公司CR5中，外资品牌玛氏和雀巢分别占据16.5%和5.9%的市场份额，而到2023年，这一数据已降至11.2%和3.2%。目前国内宠物食品市场规模达1900亿元，国内企业每夺下一个百分点的市场份额，就意味着19亿的增长，这对于营收尚不足50亿的国内相关上市公司而言，潜在业绩爆发力十分可观。
其次是产业集中度逐步提升。东海证券数据显示，2023年美国宠物食品行业公司CR10为76.10%，日本为85.30%，而中国仅为31.30%，国内宠物食品行业竞争格局依旧分散。不过，随着宠物喂养走向成熟和专业，研发与品牌壁垒日益提高，市场向头部企业集中的趋势不可阻挡。
国产替代和产业集中度提升，为宠物上市公司提供了广阔的发展空间。而企业能否成功“跑马圈地”，关键在于自主品牌的打造。国内宠物食品公司早期多以海外品牌代工为主，但代工利润远低于自主品牌。以中宠股份为例，2024年上半年其境内业务毛利率为37%，境外业务毛利率仅25%。
近年来，各大上市公司纷纷发力自主品牌，其中乖宝宠物转型成效显著。2020 - 2023年，其OEM/ODM模式销售收入占比从50%降至32%，自有品牌销售收入占比提升至近70%。反观中宠股份和佩蒂股份，代工收入占比下降幅度相对较小。这也使得乖宝宠物毛利率高达42%，而中宠和佩蒂仅28%左右。目前，乖宝宠物已形成多层次品牌布局，麦富迪市场渗透率领先，2024年前三季度销售额大幅增长，弗列加特更是表现惊艳。
尽管中宠和佩蒂在自主品牌建设上相对滞后，但只要持续投入，未来仍有望分享行业发展红利。毕竟，宠物赛道潜力巨大，相关上市公司目前营收体量仅几十亿，未来翻倍甚至数倍增长的可能性极大。在当前市场环境下，这样的投资机遇着实难得。
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