21世纪经济报道特约记者 庞华玮
在历经4年调整期后，2025年创新药基金迎来强势反弹，上演“王者归来”戏码。
今年上半年，创新药领域超额收益显著。Wind数据显示，恒生创新药指数涨幅达60.27%，万得创新药指数上涨23.93%。据记者统计，上半年收益超40%的基金中，逾七成重仓创新药；二季度收益超20%的基金里，逾五成重仓创新药。
创新药基金业绩亮眼
经历4年低谷，今年一批创新药基金业绩重回巅峰。上半年，全市场88只收益超40%的基金中，66只重仓创新药，占比75%；二季度107只收益超20%的基金中，59只重仓创新药，占比55%。
被动基金方面，表现十分突出。截至7月28日收盘，国证港股通创新药指数年内涨幅达105.13%，在港创新药赛道类指数中排名第一。跟踪该指数的港股通创新药ETF工银（159217）交投活跃，二季度获净申赎近25亿份，份额增加197%，截至6月30日规模达46.47亿元。
主动权益基金同样成绩斐然。以谭冬寒和丁洋管理的工银健康产业为例，该偏股混合型基金成立于2024年9月创新药估值低谷期，成立初期便重仓创新药。截至6月30日，上半年收益逾43%，同期业绩比较基准收益率为8.85%。在二季度主动权益基金整体净赎回、规模下降时，该基金仍获净申购，规模增长22.45%。谭冬寒和丁洋在二季报中认为，超配创新药板块是取得显著超额收益的主因。
工银新经济人民币也是重仓创新药的QDII基金，2023年底开启重仓布局，2025年迎来爆发，上半年收益高达52.92%，二季度基金规模翻一倍至0.94亿元，港股创新药占比近六成。
谭冬寒分析，二季度创新药结构性牛市行情抢眼，主要因多个重磅BD交易落地，ASCO等学术会议上中国分子成果超预期，资本市场对中国创新药产业竞争力认可度提升，给予更高估值。赵蓓则认为，今年年初中国创新药行业迎来“DeepSeek时刻”，产业链公司全球领跑，“中国研发，海外授权”的创新药分子成跨国药企管线重要部分，二季度多笔重磅海外授权交易就是证明。
后市行情备受关注
经历上半年大爆发，投资人关心创新药股价是否泡沫化、行情能否持续。从近期观点看，医药基金经理们继续看好创新药结构性行情。
谭冬寒认为，医药板块去年9月已迎拐点，当下国内创新药市场规模约2000亿元人民币，未来空间大。下半年到明年还有多个潜在重磅BD交易待落地，国内政策支持创新态度明确且利好未充分反映在资本市场定价上，当前创新药上涨有基本面支撑，股价未泡沫化，BD交易火热也带动研发景气度回暖，孕育研发产业链投资机会。
赵蓓指出，国内创新药企业研发能力与全球接轨，部分子领域获全球优势，“license - out热潮”体现产业趋势。在“资本寒冬”和监管收严下，行业迎来“供给侧结构性改革”，利好创新药龙头公司，降低未来“内卷”程度。
丁洋认为，关税摩擦对创新药行情影响不大，他看好创新药产业先进生产力代表、大单品放量公司、新兴龙头药企以及仿制药转型创新药的传统大药企。
